Ar putea euro să ajungă la paritate cu dolarul în cazul în care Trump câștigă alegerile din SUA?

Economiștii sunt de acord că o președinție Trump ar putea slăbi euro în raport cu dolarul, unii analiști preconizând paritatea dacă republicanii obțin controlul deplin asupra Congresului. În timp ce euro s-a întărit în timpul primului mandat al lui Trump, condițiile actuale l-ar putea face să scadă, potrivit Euronews.

Economiștii sunt în general de acord că o victorie a lui Trump în alegerile din SUA ar putea slăbi euro în raport cu dolarul. Moneda unică a scăzut deja cu peste 2% în luna premergătoare votului, deoarece șansele unei victorii a lui Trump au crescut.

Unii analiști sugerează că, în cazul în care republicanii ar obține controlul deplin asupra Congresului, așa-numita „victorie roșie”, euro ar putea scădea până la paritate sau chiar mai jos față de dolar.

Cu toate acestea, precedentul istoric al președinției lui Trump din perioada 2016-2020 sugerează că s-a întâmplat contrariul, cel puțin în primul său an de mandat.

Iată la ce s-ar putea aștepta investitorii de data aceasta.

De ce o victorie a lui Trump ar putea pune presiune pe euro

Un mecanism principal care împinge euro în jos ar fi tarifele propuse de Trump pentru bunurile străine. Trump a indicat că ar putea impune un tarif de 60% pentru importurile din China și un tarif de 10% pentru bunurile din alte țări.

Economiștii au avertizat că astfel de tarife ar putea crește inflația în Statele Unite, deoarece costul mai ridicat al bunurilor importate ar determina multe companii să transfere aceste cheltuieli către consumatori. Efectul ar putea fi agravat și mai mult dacă producătorii americani, protejați de concurența străină, își vor crește propriile prețuri.

Creșterea inflației în SUA ar putea determina o reacție mai dură din partea Rezervei Federale. Banca centrală, mandatată să reducă inflația, ar putea fi nevoită să majoreze ratele dobânzilor pentru a contracara presiunile asupra prețurilor generate de tarife.

Între timp, Europa, ale cărei exporturi ar fi afectate de poziția protecționistă a SUA, ar putea înregistra o încetinire a creșterii economice, ceea ce ar putea determina Banca Centrală Europeană (BCE) să ia în considerare o politică monetară mai relaxată pentru a-și sprijini economia.

În cazul în care Rezerva Federală majorează ratele în timp ce BCE le relaxează, diferența de rată a dobânzii ar putea determina o creștere puternică a dolarului față de euro, deoarece investitorii se îndreaptă către activele americane cu randament mai ridicat.

Această divergență în ceea ce privește politica monetară este adesea un factor-cheie al variațiilor cursului de schimb și, în acest scenariu, ar putea împinge euro mai aproape de paritate cu dolarul.

În plus față de tarife, o administrație Trump reînnoită ar putea urmări politici de imigrare mai stricte. Reducerea imigrației ar limita probabil disponibilitatea forței de muncă în SUA, exercitând o presiune în creștere asupra salariilor pe măsură ce întreprinderile concurează pentru lucrători.

Salariile mai mari, la rândul lor, ar putea contribui la inflație, consolidând necesitatea unei politici monetare mai stricte din partea Rezervei Federale. Acest scenariu ar putea adăuga un alt nivel de sprijin dolarului, în timp ce ar dezavantaja și mai mult euro.

Previziunile analiștilor privind cursul de schimb euro-dolar în cazul victoriei lui Trump

Luca Santos, analist valutar la ACY Securities, a remarcat: „O potențială victorie a lui Trump ar putea aduce schimbări de politică menite să stimuleze creșterea economică a SUA prin cheltuieli interne și o poziție comercială mai protecționistă. Un astfel de scenariu conduce adesea la un dolar mai puternic, deoarece investitorii pariază pe un climat economic favorabil pentru activele americane.”

Georgette Boele, Senior FX & Precious Metals Strategist la ABN Amro, a subliniat impactul politicilor comerciale ale lui Trump asupra performanței dolarului, observând că „piețele au estimat mai puține reduceri de rate pentru Fed în acest an, ca urmare a datelor puternice din SUA, dar mai multe pentru BCE”.

Potrivit lui Boele, schimbările continue în sondaje înainte de alegeri au sporit volatilitatea dolarului, șansele lui Trump influențând mișcările pieței pe termen scurt.

Strategii BBVA Alejandro Cuadrado și Roberto Cobo au prezis că, în cazul unei victorii a lui Trump, în special cu controlul republican deplin asupra Congresului, euro ar putea coborî sub 1,08 dolari. Pe de altă parte, ei prevăd un dolar mai slab în cazul în care Kamala Harris câștigă alegerile.

Goldman Sachs a emis una dintre cele mai pesimiste previziuni pentru euro. Analistul Michael Cahill proiectează că „implicațiile divergente ale politicii monetare pentru SUA și Europa ar putea slăbi euro cu aproximativ 3%”.

Cu toate acestea, în cazul în care Trump ar introduce tarife pe scară largă și reduceri ale impozitelor interne, Cahill sugerează că euro ar putea scădea și mai mult, potențial cu 10%, ceea ce ar aduce moneda sub paritatea cu dolarul.

Privind în urmă, victoria lui Trump din 2016 a întărit inițial dolarul, iar euro a scăzut de la 1,10 dolari în octombrie la 1,0340 dolari la începutul anului 2017, dar, după cum a scris recent Stefan Gerlach, economist șef EFG Bank AG, alegerile din SUA au determinat o creștere semnificativă a ratelor dobânzilor din SUA, deoarece piețele au anticipat că politicile economice ale lui Trump vor stimula creșterea și inflația.

În consecință, diferența de randament dintre obligațiunile americane și cele germane s-a mărit, exercitând o presiune descendentă asupra euro în lunile care au urmat victoriei lui Trump.

Cu toate acestea, „din ianuarie până în septembrie 2017, procesul a funcționat în sens invers, diferențialul ratei dobânzii în favoarea SUA reducându-se la 1,85%, iar dolarul s-a depreciat la 1,19 dolari/euro”.

Doi factori au jucat un rol esențial în acest sens: dolarul și-a inversat cursul pe măsură ce programul economic al lui Trump s-a confruntat cu întârzieri, iar creșterea economică din zona euro s-a îmbunătățit. Stabilitatea politică din Europa, ca urmare a victoriilor electorale pro-europene din Franța și Țările de Jos, a reprezentat un impuls esențial pentru euro.

Din februarie 2018 până în martie 2020, euro a scăzut de la 1,25 dolari la 1,06 dolari, deoarece inflația din zona euro a rămas constant sub ținta de 2%, în timp ce Rezerva Federală a majorat ratele dobânzilor.

Cu toate acestea, în urma pandemiei Covid-19, euro și-a revenit pe măsură ce Fed a adoptat politici monetare extrem de relaxate, ajungând la 1,18 dolari până în noiembrie 2020, când Joe Biden a câștigat alegerile din SUA.

În general, din noiembrie 2016 până în noiembrie 2020 – mandatul prezidențial al lui Trump – euro s-a apreciat de la 1,10 la 1,18 dolari față de dolar.

Ce ar putea fi diferit de data aceasta?

Deși o alunecare a euro la paritatea cu dolarul este departe de a fi garantată, mai mulți factori în cadrul unei administrații Trump ar putea spori riscul, în special pentru investitorii care monitorizează îndeaproape cursul de schimb euro-dolar.

Un amestec de protecționism american reînnoit, inflație în creștere și politici divergente ale băncilor centrale ar putea juca roluri esențiale.

Având în vedere că inflația reprezintă deja o preocupare majoră în SUA, orice presiune suplimentară din partea tarifelor sau a politicilor mai stricte în materie de imigrație ar putea determina un răspuns rapid din partea Rezervei Federale, probabil sub forma unei politici monetare mai stricte.

Cu toate acestea, BCE se confruntă cu o perspectivă economică diferită, deoarece creșterea economică a Europei rămâne mai vulnerabilă la șocurile externe. În cazul în care tarifele americane vor avea un impact disproporționat asupra exporturilor europene, BCE ar putea răspunde printr-o relaxare suplimentară, ceea ce ar mări diferența dintre ratele dobânzilor și ar spori presiunea în sensul scăderii asupra euro.