Investitorii Porsche își pierd speranța de a avea un portofoliu de supercaruri ca rivalul Ferrari

Când Volkswagen AG s-a desprins de Porsche AG la sfârșitul anului 2022, comunitatea de investitori avea viziuni despre un portofoliu de supercaruri care să rivalizeze cu Ferrari. Visul nu a devenit încă realitate, iar unii investitori se îndoiesc că va deveni vreodată realitate, potrivit Bloomberg.

În timp ce acțiunile Ferrari au urcat cu peste 50% de la începutul anului trecut, Porsche a scăzut cu aproximativ o cincime, trimițând valoarea sa de piață mai aproape de paritate cu cea a fostei sale societăți-mamă – departe de un decalaj care se ridica cândva la 40 de miliarde de euro (43 de miliarde de dolari).

În același timp, multiplul preț-beneficiu al Porsche a scăzut la un nivel mai mic de un sfert din cel al Ferrari, îngreunat de o scădere în China – pentru mult timp cea mai mare piață a Porsche – și de problemele de producție care au afectat lansarea unor modele cheie, inclusiv a versiunii electrice a SUV-ului Macan, cel mai bine vândut model al său.

Nici perspectivele pentru anul 2024 nu sunt îmbucurătoare, Porsche declarând săptămâna trecută analiștilor că volumele de vânzări vor fi probabil stabile.

“Credeai că achiziționezi o afacere stabilă și care se îmbunătățește, dar se pare că nu este cazul”, a declarat analistul Jefferies Philippe Houchois. “Întrebarea este: când vom începe să îmbunătățim cifrele?”.

Porsche se va concentra “pe o creștere orientată spre valoare și pe un nivel stabil al vânzărilor” în 2024, a precizat compania într-un răspuns la întrebări transmis prin e-mail. “Punem bazele pentru viitor și actualizăm patru din cele șase serii de modele”.

La scurt timp după oferta publică inițială, evaluarea Porsche a stabilit prețul acțiunilor la un raport PE forward de aproximativ 20, asemănător cu cel al altor mărci de lux, precum LVMH, dar destul de departe de cel al Ferrari, de 40. Era totuși substanțial mai mare decât raportul PE al VW, de sub 5.

Stabilirea prețului și creșterea inițială a acțiunilor au fost alimentate în parte de “deținătorii de VW care au vândut VW și au cumpărat Porsche, precum și de investitorii din sectorul auto care căutau succese similare cu cele pe care le-au văzut la Ferrari”, a declarat Tom Narayan, analist la RBC Capital Markets. Scăderea ulterioară a avut “mai mult de-a face cu Porsche în mod specific”, a spus el.

În centrul dezamăgirii investitorilor se află cât de puține opțiuni are Porsche pentru a face față unei încetiniri în China și amploarea riscului de execuție pentru lansarea de noi modele, potrivit lui Michael Dean, analist la Bloomberg Intelligence.

Spre deosebire de Ferrari, al cărui model de afaceri bazat pe raritate îi oferă un portofoliu de comenzi sold-out care se întinde pe mai mulți ani, Porsche este mai mult tributară forțelor macroeconomice, ponderea veniturilor din China scăzând la 26% în prima jumătate a anului 2023, de la aproape o treime în anul precedent.