Odiseea IPO-ului Shein: Cum a pierdut gigantul fast-fashion „fereastra de aur”

Shein a obținut aprobarea autorităților de la Beijing pentru o listare la bursa din Hong Kong, după ce și-a asumat public originile chinezești pe care, ani la rând, încercase să le treacă în plan secund. Acum, investitorii se întreabă dacă acest aviz poate susține o evaluare de peste 40 de miliarde de dolari pentru o companie al cărei motor de creștere a încetinit, scrie CNBC.

Comisia de Reglementare a Valorilor Mobiliare din China a aprobat listarea la începutul acestei luni, după ce tentativele Shein de a se lista la bursele din New York și Londra eșuaseră. Documentele depuse de companie duminică au oferit investitorilor o imagine mai clară asupra presiunilor cu care se confruntă retailerul online de modă rapidă (fast-fashion): costuri mai mari, o creștere încetinită și o supraveghere tot mai strictă din partea autorităților de reglementare pe principalele sale piețe.

Veniturile Shein au crescut cu 8%, ajungând la 41,8 miliarde de dolari în 2025, o încetinire față de avansul de 20,7% înregistrat cu un an înainte. În primul trimestru al anului 2026, compania a trecut pe pierdere, raportând un rezultat negativ de 99 de milioane de dolari, după ce SUA au eliminat scutirea de taxe vamale pentru coletele mici, iar compania a înregistrat o cheltuială contabilă unică semnificativă.

„Compania a ratat momentul ideal pentru listare”,

a declarat William Ma, director de investiții la GROW Investment Group.

Investitorii și consumatorii nu mai manifestau același entuziasm față de retailerul de modă ultra-rapidă ca în trecut, a explicat Shaun Rein, director general al China Market Research Group:

„Prin amânare, au ratat ferestrele de oportunitate ideale.”

Shein, companie cunoscută pentru vânzarea de rochii la 5 dolari și blugi la 10 dolari și prezentă în aproximativ 160 de țări, se confruntă cu presiuni de a-și ajusta evaluarea la 30 de miliarde de dolari, potrivit Bloomberg – o cifră mult sub pragul de aproape 100 de miliarde de dolari atins în runda de finanțare din 2022 și sub valoarea de 64 de miliarde de dolari din 2024.

Chiar și după această ajustare în scădere, „evaluarea rămâne una ambițioasă”, a afirmat Ma. Aceasta reprezintă aproximativ 19-25 de ori câștigurile estimate pentru anul fiscal 2025, a explicat el, în timp ce companii similare, precum PDD, sunt tranzacționate la un multiplu de 9, iar branduri consacrate din sectorul bunurilor de consum din Hong Kong, la aproximativ 11.

Analiștii tind tot mai mult să evalueze compania – care a revoluționat inițial lanțul de aprovizionare prin tehnologie – ca pe un simplu retailer de îmbrăcăminte, confruntat cu o încetinire a creșterii și cu scăderi accentuate ale profitabilității.

Compania „face trecerea de la o platformă de fast-fashion bazată pe tehnologie și cu o creștere rapidă, la un retailer global matur de îmbrăcăminte, care se confruntă cu o încetinire structurală a ritmului de creștere și cu presiuni constante asupra marjelor”,

a declarat Lenny Zephirin, director și analist în cadrul The Zephirin Group.

El estimează că, după listare, capitalizarea de piață a companiei se va situa într-un interval cuprins între pragul superior al domeniului de 20 de miliarde de dolari și cel inferior al domeniului de 30 de miliarde de dolari.