Analiză Financial Times: Cinci scenarii optimiste pentru economia globală

Într-un context economic global marcat de incertitudini, tarife protecționiste și încetinirea economiei SUA, majoritatea analiștilor își reduc prognozele de creștere pentru 2025 și 2026.

Cu toate acestea, există factori care ar putea conduce la rezultate mai bune decât se anticipează. De la o posibilă relaxare a politicilor comerciale ale lui Trump și redresarea economică a Europei, până la un impuls surprinzător din partea Chinei și scăderea ratelor dobânzilor, Financial Times analizează cinci scenarii care ar putea oferi un optimism moderat pentru economia globală.

Economia globală, dincolo de pesimism

Cei mai mulți analiști nu se așteptau ca revenirea lui Donald Trump la Casa Albă să fie atât de perturbatoare încă de la început.

Având în vedere pesimismul generalizat, FT a căutat motive de optimism. Iată cinci scenarii care ar putea duce la surprize pozitive în prognozele economice globale pe termen scurt.

Scenariul 1: Trump își temperează planurile tarifare

Prăbușirea recentă a indicelui S&P 500 nu l-a descurajat pe președintele SUA să continue creșterea tarifelor vamale. Totuși, așa cum a demonstrat administrația Biden, bursa și cotele de aprobare nu merg întotdeauna în aceeași direcție. Cea din urmă tinde să reflecte încrederea consumatorilor (mai ales în rândul republicanilor când Trump este la putere), care a scăzut recent, pe fondul creșterii așteptărilor inflaționiste.

Pe măsură ce efectele tarifelor asupra importurilor se resimt în gospodării, încrederea și susținerea publică ar putea scădea și mai mult. Americanii încă suportă o creștere de 20% a nivelului prețurilor după pandemie, iar toleranța lor pentru noi dificultăți financiare este limitată. Astfel, presiunea asupra Casei Albe sau a Partidului Republican pentru a relaxa politica tarifară ar putea crește, mai ales având în vedere apropierea alegerilor de la jumătatea mandatului din 2026.

Cei mai mulți analiști consideră acest scenariu puțin probabil. Însă Trump are talentul de a-și atenua politicile tarifare și de a amâna termenele-limită. Chiar și o mică retragere – fie sub forma unor excepții, a unei abordări mai structurate a politicii comerciale sau a unei amânări a tarifelor „reciproce” anunțate pentru 2 aprilie – ar putea îmbunătăți previziunile de creștere economică globală, în comparație cu impactul total al planurilor sale tarifare.

Rolul Europei

Scenariul 2: Creșterea economică europeană depășește așteptările

Majoritatea previziunilor indică faptul că planurile Germaniei de a crește investițiile, precum și dorința crescută a Europei de a-și spori cheltuielile pentru apărare, vor stimula creșterea economică a zonei euro. Totuși, există trei factori suplimentari care ar putea genera un impact economic mai mare decât cel anticipat.

În primul rând, mai multe dezvoltări pozitive converg în UE. Creșterea cheltuielilor guvernamentale, aprecierea burselor interne și efectul psihologic al „unității în fața amenințărilor” generate de tarifele impuse de Trump și de incertitudinea din NATO ar putea spori încrederea consumatorilor și a companiilor.

În al doilea rând, modul în care Europa abordează nevoile sale de securitate este esențial. Goldman Sachs estimează că, pentru a egala investițiile anuale ale Rusiei în armament, Europa ar trebui să cheltuie cel puțin 160 de miliarde de euro pe an (aproximativ 0,8% din PIB). Efectele acestei cheltuieli asupra creșterii economice vor depinde de mărimea, ritmul și natura sa.

În al treilea rând, o încetare a focului în Ucraina ar putea reduce prețurile gazelor, îmbunătățind sentimentul pieței și crescând încrederea, ceea ce ar stimula PIB-ul zonei euro cu până la 0,5%, potrivit Goldman Sachs.

Rolul Chinei

Scenariul 3: China compensează încetinirea globală

Creșterea economică a Chinei – cel mai mare exportator și producător mondial – ar putea avea un impact pozitiv la nivel global.

În primul rând, îmbunătățirea încrederii sectorului privat ar putea duce la o creștere a angajărilor și a investițiilor. Progresele neașteptate în domeniul inteligenței artificiale, măsurile de stimulare ale Beijingului și eforturile președintelui Xi Jinping de a reconstrui relațiile cu liderii din sectorul privat sunt semne încurajatoare.

În al doilea rând, AI ar putea accelera creșterea economică a Chinei. Modelul DeepSeek, accesibil și open-source, a alimentat optimismul privind adoptarea rapidă a tehnologiei, ceea ce ar putea stimula investițiile în centre de date și ar putea duce la creșteri rapide de productivitate.

În al treilea rând, sprijinul economic al Beijingului ar putea depăși așteptările. Guvernul și-a stabilit o țintă de deficit fiscal de 4% din PIB, cea mai mare din ultimele trei decenii, iar oficialii devin tot mai vocali în privința necesității de a susține cererea internă.

Rolul SUA

Scenariul 4: Creșterea SUA depășește așteptările

Chiar dacă Trump își menține politica tarifară, alte măsuri economice interne ar putea atenua impactul acesteia.

În primul rând, reducerile de taxe și dereglementarea rămân opțiuni pentru Casa Albă. Prelungirea măsurilor din Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) ar putea sprijini consumul și investițiile, cu un impact economic estimat la +1,1% pe termen lung.

În al doilea rând, adoptarea mai rapidă a inteligenței artificiale ar putea avea un efect pozitiv asupra productivității. Reducerea ratelor dobânzilor și eventualele stimulente fiscale ar putea accelera investițiile în AI.

Politica monetară

Scenariul 5: Scăderea ratelor dobânzilor

În cele din urmă, politica monetară ar putea deveni mai relaxată decât se așteaptă în prezent, stimulând consumul și investițiile.

Inflația din economiile avansate este determinată în principal de costurile serviciilor și de creșterea salariilor. Însă semnalele de slăbire a pieței muncii sugerează că presiunile salariale ar putea scădea mai rapid decât se preconizează, permițând băncilor centrale să reducă ratele dobânzilor mai repede.

Posibilele creșteri de preț cauzate de războaiele tarifare sunt un risc, dar China ar putea atenua efectele. În trecut, Beijingul a folosit subvenții fiscale pentru a sprijini exportatorii, ceea ce ar putea reduce impactul tarifelor americane asupra inflației globale.

Aceste scenarii sunt poate prea optimiste. Fiecare dintre ele se bazează pe presupuneri privind politica economică și reacțiile piețelor, care pot fi greu de anticipat, adaugă FT.