Guvernul Germaniei, pregătit să achiziționeze gigantul energetic Uniper

După ce a pus deoparte aproape o jumătate de trilion de dolari pentru a face față crizei energetice, Germania este, de asemenea, pregătită să își asume riscurile asociate cu 216 miliarde de euro (229 miliarde de dolari) de instrumente financiare derivate constituite de gigantul energetic Uniper, potrivit Reuters.

Germania naționalizează Uniper în ceea ce reprezintă cel mai mare plan de salvare corporativă din istoria țării, după ce decizia Rusiei de a bloca gazele a aruncat cea mai mare economie europeană în haos.

Uniper a înregistrat deja pierderi de miliarde de euro din instrumente derivate, exacerbând criza în timp ce se grăbea să acopere golul lăsat după ce Rusia a închis robinetele. Dar chiar și înainte de conflictul din Ucraina, gigantul gazelor era sub presiune și a trebuit să apeleze la banca de stat germană KfW pentru sprijin.

Reuters a calculat expunerea totală la instrumentele financiare derivate folosind cea mai recentă declarație financiară a Uniper, oferind pentru prima dată amploarea totală a pozițiilor, care a fost confirmată.

La fel ca și alte companii energetice, Uniper folosește instrumente derivate, cum ar fi asigurarea unei opțiuni de vânzare a gazelor la un preț stabilit în viitor, pentru a se proteja împotriva fluctuațiilor prețurilor energiei. Totuși, acestea implică riscuri în sine și au devenit costisitoare pentru a fi menținute.

“În total, avem poziții derivate de aproximativ 216 miliarde de euro la 30 septembrie 2022”, a declarat un purtător de cuvânt al Uniper, adăugând că partea mai riscantă a fost mică. “În general, poziția noastră de instrumente derivate care este legată de pozițiile speculative, este de ordinul milioanelor mai mici”.

Potrivit conturilor sale, Uniper deținea ca active creanțe din instrumente derivate în valoare de aproximativ 198 de miliarde de euro.

Fie că sunt folosite pentru acoperire sau pentru speculații, instrumentele derivate comportă riscuri. Dacă prețul de piață este cu mult inferior sau depășește cu mult prețul unei opțiuni, costul menținerii acestei tranzacții poate sări în aer.

Pentru a se asigura că tranzacțiile nu sunt deraiate de fluctuațiile de preț, comercianții depun garanții, adesea în numerar, la casele de compensare. Odată cu recentele creșteri ale prețurilor, cererile pentru astfel de “apeluri în marjă” au crescut vertiginos.

Companiile europene de utilități și-au văzut pozițiile pe instrumente financiare derivate crescând vertiginos, ca urmare a creșterii prețurilor la gaze și energie electrică, ceea ce le obligă să majoreze și valoarea acestor instrumente în conturile lor. Dacă prețurile de pe piață scad, la fel se întâmplă și cu valorile derivatelor.

Pozițiile restante ale Uniper, cele mai recente care au fost făcute publice, ar putea duce la pierderi suplimentare în funcție de evoluția prețurilor la energie, a declarat pentru Reuters o persoană familiarizată cu acest subiect.

Acest lucru ar putea, la rândul său, să împovăreze guvernul german, care cheltuiește deja peste 51 de miliarde de euro pentru a susține și naționaliza Uniper, cu costuri mai mari odată ce va finaliza preluarea companiei de utilități, care este așteptată în curând.

Acționarii sunt așteptați să aprobe salvarea de către Berlin a Uniper, care are un rol cheie în infrastructura energetică germană, distribuind gaze către industria și locuințele din întreaga țară, în cadrul unei adunări generale extraordinare programate pentru 19 decembrie.

PIERDERI

Uniper a raportat o pierdere de 40 de miliarde de euro pentru primele nouă luni ale acestui an, despre care a spus că a luat în considerare 10 miliarde de euro de pierderi realizate prin înlocuirea gazului care nu mai vine din Rusia cu achiziții la prețuri mult mai mari.

De asemenea, se iau în calcul 31 de miliarde de euro de pierderi viitoare preconizate din “efectele de evaluare a instrumentelor derivate și constituirea de provizioane” legate de reducerea livrărilor de gaze rusești, a precizat Uniper în ultimul său raport trimestrial.

Această estimare s-a bazat pe prețurile energiei de la sfârșitul lunii septembrie, care au scăzut semnificativ de atunci.

“Trebuie să presupunem că nelivrarea din Rusia va continua și că vor exista pierderi suplimentare. Fără … livrările de gaze din Rusia, afacerea cu gaze va înregistra pierderi până la sfârșitul anului 2024”, a spus purtătorul de cuvânt.

Uniper, în raportul său pe nouă luni, a precizat că a efectuat o serie de deprecieri și ajustări, printre care o depreciere de 3 miliarde de euro a instrumentelor financiare derivate și o pierdere de 9 miliarde de euro din instrumentele financiare derivate utilizate pentru acoperire, și a spus că a existat un impact de 11 miliarde de euro asupra profitului din “instrumentele financiare derivate rămase”, fără a oferi detalii.

O persoană apropiată guvernului a declarat că se teme că Ministerul german al Economiei și Energiei, care, sub conducerea ministrului Robert Habeck, membru al Partidului Verzilor, a condus planul de salvare, a subestimat riscurile.

Ministerul Economiei a precizat că, la naționalizarea Uniper, “au fost luate în considerare și evaluate toate aspectele relevante, inclusiv riscurile bilanțiere enumerate în rapoartele anuale”.

Un purtător de cuvânt al Ministerului Economiei a declarat pentru Reuters că Uniper a folosit instrumente financiare derivate pentru a se proteja împotriva riscurilor legate de prețul sau livrarea de energie, sau ca acoperire împotriva fluctuațiilor valutare.

Orice pierderi cauzate de expunerea sa globală pot fi contrabalansate de câștigurile obținute din instrumentele financiare, care încearcă să amortizeze fluctuațiile prețului energiei cu opțiuni de cumpărare sau vânzare de gaze, de exemplu, la un preț stabilit în viitor.

În cazul Uniper, volumul pasivelor legate de instrumente financiare derivate a crescut de aproximativ două ori și jumătate față de sfârșitul anului 2021 și este de aproximativ șase ori mai mare decât expunerea echivalentă a marilor companii petroliere BP sau Shell la sfârșitul lunii septembrie.

De asemenea, este mai mare decât cele 131 de miliarde de euro pe care le avea compania germană RWE la sfârșitul lunii iunie, arată datele publice.

RISCURI POTENȚIALE

Uniper a atras deja atenția oficialilor de la Banca Centrală Europeană, precum și a unora din Parlamentul European. Unii oficiali se tem că firmele energetice acționează ca niște comercianți de facto, dar fără supravegherea reglementară aplicată băncilor, a declarat pentru Reuters o persoană familiarizată cu această chestiune.

“Se ridică întrebarea: ce se află în spatele acestor tranzacții? Cu cât este mai mare numărul, cu atât sunt mai mari riscurile potențiale”, a declarat Knut Slatten, analist de credite la agenția de rating Moody’s, care a descris poziția Uniper pe instrumente derivate ca fiind “masivă”.

Moody’s a analizat Uniper ca fiind o parte a grupului energetic finlandez Fortum, proprietarul său majoritar până la preluarea de către Berlin.

“Depinde de structura tranzacțiilor – dar aici nu vedem pe deplin ce se întâmplă”, a spus Slatten, care dorește ca societățile energetice să fie mai transparente în ceea ce privește instrumentele derivate.