Modelul „trezoreriei cripto” rămâne în expansiune, dar acțiunile companiilor implicate scad

Companiile care își transformă bilanțurile în adevărate „trezorerii cripto” continuă să se înmulțească, să împrumute bani și să cumpere monede digitale, dar acțiunile lor scad constant. Fenomenul, comparat de analiști cu „prinderea unui cuțit în cădere liberă”, ridică semne de întrebare asupra sustenabilității modelului și asupra încrederii investitorilor.

Strategy, campion la cumpărări, dar cu acțiuni în declin

Strategy (fosta MicroStrategy, NASDAQ: MSTR), liderul global al conceptului de „trezorerie BTC”, a mai adăugat 4.048 de bitcoin în ultima săptămână din august, ajungând la 636.505 BTC – peste 3% din oferta totală ce va fi emisă vreodată. CEO-ul Michael Saylor spune că ținta ar fi chiar 7%. Totuși, ritmul achizițiilor s-a redus considerabil, iar compania a început să dilueze acționarii, vânzând peste 875.000 de acțiuni în valoare de 735 milioane de dolari, deși promitea să nu facă acest lucru când raportul mNAV cobora sub 2,5x, scrie Coin Geek, citat de DcBusiness.

Prețul acțiunilor MSTR a coborât de la circa 460 de dolari în august la 341 de dolari, în pofida faptului că bitcoin atinsese un maxim istoric. Analiștii avertizează că vânzarea de equity sub mNAV riscă să creeze un „cerc vicios”: scăderea acțiunii slăbește capacitatea de achiziție de BTC, ceea ce erodează încrederea și trage și mai mult prețul în jos.

Metaplanet, ambiții uriașe, acțiuni prăbușite

Entuziasmul lui Saylor a contaminat și companii din Japonia. Metaplanet (JPX: 3350.T) a cumpărat la începutul lunii septembrie încă 1.009 BTC, ajungând la o rezervă de 20.000 de tokenuri. Planul său este să ajungă la 210.000 BTC până în 2027, finanțând achizițiile prin emisiuni masive de acțiuni – 555 milioane de titluri doar pentru a strânge 884 milioane de dolari.

Chiar dacă bitcoin a urcat la maxime istorice, acțiunile Metaplanet au căzut de la 1.900 yeni în iunie la 800 yeni la începutul lui septembrie.

Experimente DOGE și BNB – respinse brutal de investitori

Încercările unor firme de a se diferenția prin trezorerii bazate pe alte criptomonede au produs reacții și mai dure. Windtree Therapeutics, o companie biotech din SUA, a încercat să construiască un model pe baza tokenului BNB, dar acțiunile s-au prăbușit cu 90%, fiind apoi delistate de pe Nasdaq.

La fel, CleanCore Solutions (NYSE: ZONE) a anunțat că va construi prima trezorerie bazată pe Dogecoin (DOGE), cu sprijinul Dogecoin Foundation și al avocatului lui Elon Musk, Alex Spiro, numit președinte al companiei. Investitorii au reacționat negativ: acțiunile s-au prăbușit de la aproape 8 dolari la 2,5 dolari în câteva minute.

ETH, alternativa mai stabilă

Singurele modele care par să funcționeze sunt cele axate pe Ethereum. SharpLink Gaming (NASDAQ: SBET) are în trezorerie 837.230 ETH, iar acțiunile sale au urcat de la 3 la 17 dolari. BitMine Immersion Technologies (NASDAQ: BMNR) deține 1,87 milioane ETH și a crescut de la 4 la 44,86 dolari pe acțiune. Totuși, succesul nu este garantat: Bit Digital (NASDAQ: BTBT), cu 120.000 ETH, a urcat de la 2 la 4 dolari, dar a revenit apoi la 2,5 dolari.

Europa intră în joc

Modelul trezoreriei cripto se mută și în Europa. Treasury B.V., o nouă firmă, a strâns 126 milioane de euro și vrea să devină „prima companie Bitcoin treasury listată pe o bursă majoră europeană”. Planul este o fuziune inversă cu MKB Nedsense (Euronext Amsterdam), companie ale cărei acțiuni se tranzacționau sub 0,10 euro. După anunț, titlurile au crescut cu 205%, la 0,29 euro.

Fenomenul „trezoreriei cripto” rămâne în expansiune, dar cifrele arată că majoritatea acțiunilor companiilor implicate scad, în ciuda boomului bitcoin și al altor monede digitale. Investitorii par sceptici, mai ales când trezoreria se bazează pe monede experimentale sau când promisiunile companiilor intră în contradicție cu realitatea pieței.