Am mai scăpat o dată: și Moody’s menține ratingul, dar avertizează asupra riscurilor politice și fiscale

Agenția de rating Moody’s a confirmat ratingul suveran al României la Baa3, atât pentru datoriile pe termen lung, cât și pentru emitent, menținând totodată perspectiva negativă, potrivit unui comunicat publicat de agenția de rating vineri seara.

Moody’s a confirmat și ratingul pentru programul de titluri de creanță senior negarantate pe termen mediu (MTN), la (P)Baa3, precum și ratingurile pe termen scurt ale emitentului, la Prime-3.

Decizia de menținere a ratingului reflectă, potrivit agenției, progresele înregistrate de România în cadrul programului de consolidare fiscală.

Moody’s apreciază că reducerea deficitului în 2025 și în prima jumătate a anului 2026 a fost mai rapidă decât anticipase anterior, ceea ce contribuie la încetinirea creșterii datoriei publice și a poverii dobânzilor.

Agenția estimează că deficitul bugetar al României va scădea la 5,8% din PIB în 2026, cu peste două puncte procentuale într-un singur an, ca urmare a limitării cheltuielilor și a menținerii veniturilor bugetare în pofida condițiilor macroeconomice dificile.

Perspectiva negativă rămâne

În pofida progreselor fiscale, Moody’s consideră că România se confruntă în continuare cu riscuri semnificative privind implementarea programului de consolidare fiscală multianuală. În opinia agenției, principalul factor de risc este unul politic.

”Perspectiva negativă” reflectă riscurile ridicate ca efortul de ajustare fiscală să își piardă ritmul într-un context politic fragmentat.

Moody’s notează că adoptarea unei moțiuni de cenzură împotriva fostului prim-ministru, în luna mai, a complicat situația politică și a întârziat formarea unui nou guvern.

Agenția se așteaptă ca un nou executiv să fie format după vacanța de vară, subliniind că începutul toamnei va fi esențial pentru instalarea unui guvern capabil să pregătească și să adopte bugetul pentru 2027 până la sfârșitul anului.

”Următoarele luni vor fi importante” pentru evaluarea capacității României de a menține sprijinul politic pentru o ajustare fiscală de durată și de a implementa măsuri structurale care să contribuie la stabilizarea datoriei, arată Moody’s.

Datoria publică va continua să crească

Chiar dacă deficitul este redus mai rapid decât anticipa anterior, agenția estimează că datoria publică a României va continua să crească în următorii ani.

Moody’s prognozează că datoria va ajunge la 64,5% din PIB în 2028, față de 59,3% din PIB în 2025.

În scenariul de bază al agenției, reducerea treptată a deficitelor ar urma să stabilizeze povara datoriei la aproximativ 66% din PIB până la sfârșitul acestui deceniu.

În același timp, costurile cu dobânzile sunt estimate să crească la 3,3% din PIB în 2028, de la 2,8% în 2025 și 2% în 2023.

Necesitatea de finanțare a României, pentru acoperirea deficitului și refinanțarea datoriei, este estimată de Moody’s la aproximativ 12% din PIB pe an, în medie, în perioada 2026-2028. Agenția avertizează că aceste costuri sunt sensibile la evoluțiile fiscale și politice.

Ce susține ratingul României?

Menținerea ratingului Baa3 este susținută și de fundamentele economice ale României.

Moody’s indică potențialul solid de creștere economică, nivelurile relativ ridicate ale avuției și integrarea în structurile instituționale ale Uniunii Europene.

Apartenența la UE oferă României atât sprijin instituțional, cât și acces la surse de finanțare europene, iar Moody’s consideră că aceste elemente contribuie la credibilitatea politicilor economice.

Pe de altă parte, agenția apreciază că forța instituțiilor și calitatea guvernanței sunt încă mai slabe decât în cazul altor state cu rating similar, fiind menționate în special problemele legate de controlul corupției și eficiența politicii fiscale.

Profilul de credit al României este afectat și de deficitele structurale mari de cont curent, precum și de expunerea la riscuri geopolitice, în contextul proximității față de războiul din Ucraina.

Ce ar putea schimba perspectiva?

Potrivit Moody’s, perspectiva ar putea reveni la stabilă dacă va exista o confirmare clară a consensului politic pentru continuarea consolidării fiscale după 2026.

Printre semnalele pozitive pe care agenția le-ar urmări se numără adoptarea unui buget pentru 2027 care să reducă deficitul înainte de sfârșitul anului 2026, precum și adoptarea unei legi privind salarizarea în sectorul public care să stabilizeze și ulterior să reducă fondul de salarii al guvernului.

În schimb, un mediu politic nefavorabil continuării ajustării fiscale, creșterea constantă a costurilor cu dobânzile și a datoriei sau inversarea unor reforme adoptate în ultimii ani ar putea exercita presiuni în sens negativ asupra ratingului.

O creștere semnificativă a riscului geopolitic asociat războiului din Ucraina sau apariția unor presiuni suplimentare asupra finanțării deficitului de cont curent ar reprezenta, de asemenea, factori negativi pentru rating.

Moody’s precizează că, având în vedere perspectiva negativă, o creștere a ratingului este puțin probabilă în acest moment.