Pesimism la FMI. Bula inteligenței artificiale ar putea provoca un cutremur financiar global

Fondul Monetar Internațional atrage atenția că ritmul investițiilor în inteligența artificială a depășit cu mult veniturile pe care aceste tehnologii le generează în prezent. O corecție bruscă ar putea lovi bursele, creditorii și economia reală.

Sute de miliarde de dolari merg către cipuri, centre de date și modele AI, în timp ce profiturile care ar trebui să justifice aceste cheltuieli întârzie să apară. Avertismentul vine din ediția din octombrie 2026 a raportului Global Financial Stability Report al FMI.

Finanțare „circulară”

Instituția consideră că una dintre cele mai serioase vulnerabilități este modul în care marile companii din domeniu se finanțează reciproc. Aceleași firme sunt, în același timp, investitori, furnizori și clienți. Un exemplu este Nvidia, care investește în OpenAI, în timp ce OpenAI folosește cipurile Nvidia pentru a-și antrena și rula modelele. O parte din bani se întoarce astfel la cel care i-a pus la dispoziție.

Potrivit datelor preluate de presă din raport, 14 tranzacții încheiate din 2023 încoace implică circa 300 de miliarde de dolari în capital propriu și 650 de miliarde de dolari în datorii. Acestora le corespund angajamente de venituri viitoare de aproximativ 1.400 de miliarde de dolari. Sumele nu reprezintă câștiguri realizate, ci estimări care depind de cererea din anii următori.

Cazul OpenAI

Compania din spatele ChatGPT a anunțat în aprilie o finanțare de 122 de miliarde de dolari, care i-a adus o evaluare de circa 852 de miliarde. Investitorii sunt însă atenți la costurile uriașe de dezvoltare și la informațiile conform cărora veniturile anualizate ar fi cu aproximativ 20 de miliarde sub estimările anterioare. Nu toată industria se află în această situație: Nvidia, Microsoft și Alphabet au afaceri consolidate și profituri substanțiale.

Cum s-ar propaga șocul?

Dacă entuziasmul investitorilor se răcește, scăderile bursiere ar putea fi amplificate de vânzările forțate ale celor care au cumpărat acțiuni pe credit. Companiile îndatorate pentru construcția de centre de date ar putea avea dificultăți la rambursare, ceea ce ar pune presiune pe creditori. Efectele s-ar resimți și în energie, construcții și producția de echipamente electronice. FMI precizează totuși că o corecție a evaluărilor AI nu ar duce automat la o criză economică mondială, iar sistemul bancar global rămâne, în ansamblu, rezistent.

Raportul mai identifică două amenințări: creșterea randamentelor obligațiunilor guvernamentale, pe fondul inflației și al deficitelor, și atacurile cibernetice tot mai sofisticate, inclusiv cele care folosesc AI.

Scenariul cel mai nefavorabil ar fi suprapunerea lor cu o corecție bursieră severă.